主流货币的变化背后，是主流经济模式与政治形态的体现，反映了中央信用与地方私人信用的反复争夺。从东汉时期开始，豪门世族的庄园经济在社会中逐渐占据主流。豪门世族的庄园发展到一定程度后，绝大部分产品完全可以自给自足，在这种局面下，豪门世族对中央发行的货币天然有着强烈的抵触。中央发行货币最大的特点是朝廷层面的信用背书。如果王朝中央发行的货币获得普遍认可，那么地方割据势力掌握的物资需要通过各种方式转化为基于中央信用的货币，才可以变现，换取大规模军事对抗需要的物资。这个过程中存在极度严重的损耗和贬值，中央可以通过对货币的发行和相关政策调节提升自己的财富，损害地方利益，地方割据势力在经济上就很难对抗中央。而天下如果更认可绢帛和盐这样的实物货币，那么地方割据势力就可以快速有效变现手里的物资，并换取军事行动所需的军需品，对抗中央也就容易许多。安史之乱到五代的这200多年，整体来看就是私人信用崩溃，中央朝廷和地方上新型的割据军政府争夺信用的时期。第五琦主持的货币改革，恰恰就在这轮信用争夺趋向激烈的时刻。
